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掌上猎财:愚蠢的人不要使用杠杆

作者: 掌上猎财 发布平台: 网络彩票能赢钱吗头条 发布时间: 2020年10月31日 09:05:17 收藏:141 评论: 39
聪明的人毫无例外都因为过度自信而在职业领域遭遇过重创这句话主要是针对长期资本管理公司的倒闭而说的。长期资本管理公司是华尔街著名债券交易员约翰·梅里韦瑟在20世纪90年代末设立的对冲基金。
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梅里韦瑟汇集了华尔街和学术界最聪明的人才,包括数学和经济学博士,甚至有几位是诺贝尔奖获得者。这些耀眼的高手们设计了一种策略,那就是用非常高的杠杆来投资债券和衍生品,如果顺利的话,他们能够借助合伙人的资本获得不可思议的高回报。这个策略的问题在于,潜在的损失也是灾难性的。
 
梅里韦瑟认为,债券息差的交易策略可以保护公司自身。这种策略会衡量类似债券之间的历史价差,比如分别在1月和3月到期的美国国债的收益率差额。
 
如果1月和3月到期的美国国债之间的利差与历史平均水平相比大幅下降或上升,长期资本管理公司将买入一个并卖出另一个,他们押注于未来某一时刻利差会缩小,因为这些债券在本质上是相同的,而且它们之间的利差确实总是会如此变化。
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长期资本管理公司在一笔交易中通常可以赚1%甚至更少的收益。这可能看起来不是很多,但是1240亿美元的资本增加1%,就相当于12.4亿美元的利润。每年做几笔这样的交易,就可以为股东的47亿美元的权益资本带来高得离谱的收益。在长期资本管理公司开始运营的第二年,梅里韦瑟为投资者实现了43%的投资回报率,接下来一年是41%。
 
一切似乎都很顺利,直到1998年俄罗斯对其国内债务违约,卢布贬值,并在同一周宣布暂停对外国债权人的付款,全世界都为之震惊。这引发了债券市场的恐慌,而长期资本管理公司依赖的利差也因此偏离了预测,导致该公司蒙受了巨大的损失。
 
破产发生时,各家银行借给长期资本管理公司的贷款合计达到了1200亿美元之多,这些银行想拿到更多的抵押品,或者拿回它们的钱,这两种要求都是长期资本管理公司无法满足的。
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一夜之间,长期资本管理公司徘徊在破产边缘。纽约联邦储备银行开始介入,并召集一些华尔街银行接管长期资本管理公司,而投资者损失了大部分的本金。
 
芒格认为这件事的教训是,聪明人和高杠杆的组合往往会以惨败收场。不过,掌上猎财股票网络彩票能赢钱吗平台认为,真正愚蠢的人和高杠杆的结合通常也会以失败告终,所以愚蠢的人就不要使用杠杆了。
 
在过去,银行发放的住房抵押贷款会计入其资产负债表内,所以它会对借钱的对象非常谨慎。然而,随着商业模式的改变,银行开始将自己的抵押贷款出售给其他公司,这时候它贷款给谁已经不再重要了,因为它会立刻将新的抵押贷款卖出去。事情慢慢地变为,银行发放的抵押贷款越多,银行就可以赚更多的钱。如果房主违约,那又怎样呢?银行早已经脱离干系了。银行正是靠这种方式将一项无聊的、不怎么赚钱的交易,变为一项让人兴奋的高利润买卖。
标签: 掌上猎财

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